Margem de garantia#

Margem de garantia é um dos instrumentos de salvaguardas financeiras utilizado pelo mercado futuro, pois assegura o cumprimento das obrigações assumidas pelos participantes. Trata-se do valor exigido de todos os clientes para cobrir o risco de suas posições, dentro de cenários preestabelecidos pelo Comitê de Risco da Bolsa. Os clientes da Indusval Corretora têm margem de garantia individual, o que contribui para o gerenciamento financeiro de seus negócios, caso a caso.

As chamadas de margem ocorrem diariamente, com base nas posições em aberto de cada cliente, devendo ser depositada no dia útil subsequente.

Os preços futuros são influenciados pelas expectativas de oferta e demanda das mercadorias e de seus substitutos e complementares. Tais expectativas alteram-se a cada nova informação, permitindo que o preço negociado em data presente para determinado vencimento no futuro varie para cima ou para baixo diariamente.

Cobertura do compromisso#

Para atenuar o risco de não cumprimento do contrato futuro gerado por eventual diferença entre o preço futuro negociado previamente e o preço à vista no vencimento do contrato, os mercados futuros desenvolveram o mecanismo do ajuste diário, em que vendedores e compradores acertam a diferença entre o preço futuro anterior e o atual, de acordo com elevações ou quedas no preço futuro da mercadoria. A margem de garantia requerida pela câmara de compensação é necessária para a cobertura do compromisso assumido pelos participantes no mercado futuro.

Exemplo#

Para entender o conceito de ajuste diário, vejamos exemplo de uma posição vendida no mercado futuro de dólar.

Considere um exportador que irá receber, em março, a quantia de US$30.000,00 e que acredita em possível baixa da moeda norte-americana. Com o intuito de não ficar exposto a essa variação cambial até o vencimento, vende minicontratos futuros na BM&F. Do lado do importador, a operação seria exatamente a inversa à do exportador (compra de minicontratos futuros).

A operação ocorre da seguinte maneira:

• tamanho do minicontrato: US$ 5.000,00;
• número de contratos: 6 contratos (US$ 30.000,00/US$ 5.000,00);
• taxa de câmbio de abertura de posição no mercado futuro: R$ 2.622/ US$ 1.000;
• taxa de câmbio de ajuste do dia que a operação foi realizada: R$ 2,621/dólar;
• suposição da taxa de câmbio no mercado a vista no dia do vencimento igual a R$ 2,400/dólar.

Análise do resultado no caso do exportador:

• Resultado no mercado futuro: (R$ 2,622/dólar – R$ 2,400/dólar) x US$ 5.000,00 x 6 = R$ 6.660,00
• Resultado da exportação: R$ 2,400/dólar x US$ 30.000,00 = R$ 72.000,00
• Resultado geral: R$ 6.660,00 + R$ 72.000,00 = R$ 78.660,00
• Taxa de câmbio da operação: R$ 78.660,00/US$ 30.000,00 = R$ 2,622/dólar

Se houvesse alta na taxa cambial, o resultado do mercado futuro para o exportador seria negativo e, ao mesmo tempo, o resultado da exportação seria maior. Porém, o resultado geral seria o mesmo, mantendo a taxa de câmbio da operação. O inverso ocorreria para o importador. Portanto, para ambas as partes, as cotações do dólar foram prefixadas, contendo perdas de preço em suas operações comercias.